基因界“富士康”华大基因揭开面纱：基因测序毛利率56%

zszhao

被称为“中国最牛基因公司”的深圳华大基因股份有限公司（下称“华大基因”）揭开神秘面纱。12月18日，证监会披露了华大基因递交的招股申请书：华大基因拟登陆创业板，发行不低于4000万股股票，欲募集资金17.32亿元。



作为深圳这些年崛起的新生代公司之一，华大基因早已名声在外。自1999年成立以来，华大基因先后完成了国际人类基因组计划“中国部”（1%，承担其中绝大部分工作）、国际人类单体型图计划（10%）、第一个亚洲人基因组图谱（“炎黄一号”）、水稻基因组计划等多项基因组研究工作，现在已经建立了大规模测序、生物信息分析、克隆微生物、农业基因组等技术平台。

2010年，华大从美国基因测序仪器公司illumina购入128台高通量测序仪，使其一举成为全球最大的基因测序机构，并从那之后被称为“测序工厂”、基因界的“富士康”。

2013年，华大完成对美国测序仪生产商CG的收购，从而具备二代基因测序仪的生产能力。

欲登陆创业板的华大基因由华大医学和华大科技重组而来。前者专注于临床诊断的基因测序服务业务，而后者主要业务是辅助科学研究所需要的基因测序业务，二者的核心技术相似。

财务数据显示，华大基因2012~2014年的营业收入分别为7.94亿元、10.47亿元和11.32亿元，同时净利润分别为0.85亿元、1.72亿元和0.58亿元。而2015年上半年，华大基因共实现营业收入、净利润分别为5.65亿元和0.82亿元。

当下华大基因的业务范围包括：生育健康类服务、基础科研类服务、复杂疾病类服务、药物研发类服务。其中，生育健康类服务是最核心业务，2015年上半年，营收达2.4亿元，营收占比42.98%。



对于公众而言，最常接触到华大基因的服务也就是生育健康类服务。除了产前无创胎儿染色体异常检测外，华大基因现在还可以提供胎儿宫内异常查因检测、新生儿耳聋基因检测等。

今年上半年，华大基因共做了32.7万个生育健康检测样本，其最大产能大概为36万次。

无论从较高的毛利率水平（约56%，与基础科研服务相当，远超过其他业务板块），还是市场应用前景来看，这个领域都是华大基因要深挖的地方。

随着每个基因组的测序价格从最初的30亿美元下降至1000美元，华大基因在等待行业的持续爆发：2013年，全年基因测序市场规模为45亿美元，这一数字在2018年将达到117亿美元。

不过，在华大基因上市前夕，元老级人物王俊在今年7月卸任华大基因CEO（首席执行官）、华大基因研究院院长职务一事，他虽然现在还是华大基因董事，但已经创办其他的企业。

招股书显示，公司上市前，出生于1976年的王俊间接持有公司15%的股份，仅次于华大基因董事长汪建36%的持股比例。

与公司元老级人物一起等待资本盛宴的还有不少——华大基因目前共有超过华弘资本、苏州软银、青岛金石等20余家的创投机构蛰伏其中。

191亿元是华大基因今年上半年的估值。华大医学先后引入中国人寿等外部投资者，并按照此估值作为增资和转让的定价基础。

业内对于华大上市回报的期待很高。有人分析，华大基因一旦上市，估值应该根据未来市场的发展空间来算，比照外国同类公司，华大基因的市盈率按200倍正常估值算，市值超千亿也是可能的。

有一点需要指出，华大基因业务发展对国外厂商还有不少依赖。在今年上半年，在测序仪和耗材采购方面，华大基因向美国Illumina支出了约1亿元，占全部采购成本的46%。